Снимка: архив 3е-news/БТА-АР

Щатският долар се насочва към първия си седмичен спад от пет седмици насам, отстъпвайки от скорошните си печалби под натиска на сътресенията около инвестициите в изкуствен интелект (AI) и понижението на доходността по американските държавни облигации. Това дава така необходимата подкрепа на еврото, което се възстановява от достигнатото 17-месечно дъно спрямо американската валута.

Разпродажбите на технологични акции, свързани с изкуствения интелект, се задълбочиха през седмицата, а напрежението се пренесе и към части от кредитния пазар. Инвеститорите, вложили значителни средства в компании по цялата верига на AI индустрията, започват да се съмняват дали операторите на центрове за данни ще успеят да постигнат достатъчна рентабилност навреме, за да обслужват задълженията си.

Това поставя под въпрос не само оценките на технологичните компании, но и по-широките икономически ползи от огромните инвестиции в изкуствен интелект. През последните години AI бумът подкрепяше очакванията за силен растеж на американската икономика и допринасяше за привлекателността на долара. Ако обаче инвеститорите започнат да преоценяват перспективите пред този двигател на растежа, валутата може да загуби част от предимството си.

Бягство към сигурността подкрепя американските облигации

На фона на нарастващата несигурност инвеститорите се насочват към американските държавни ценни книжа, традиционно възприемани като убежище в периоди на пазарни сътресения. Доходността по 10-годишните американски държавни облигации се очаква да отбележи най-големия си седмичен спад от повече от година.

Тук се очертава важна промяна в пазарната логика. Докато доскоро очакванията за силен икономически растеж в САЩ и мащабните инвестиции в AI подкрепяха долара, сега съмненията около устойчивостта на този растеж насърчават търсенето на облигации и отслабват американската валута.

Тази динамика обаче не означава автоматично, че доларът ще продължи да поевтинява. Посоката му ще зависи и от това дали опасенията около технологичния сектор ще прераснат в по-широко забавяне на американската икономика, както и от реакцията на Федералния резерв.

Валутните пазари: еврото се възстановява, но рисковете остават

В петък доларът поевтиня до 157,85 йени, като загубата му за седмицата достигна около 0,3%. Спрямо еврото американската валута също отстъпи приблизително с 0,3%, а единната валута се търгуваше на ниво от 1,1226 долара.

Индексът на долара, който измерва представянето му спрямо кошница от шест основни валути, достигна 101,89 пункта и се насочваше към седмичен спад от 0,2%.

Възстановяването на еврото идва след пет последователни седмици на понижения, през които единната валута загуби над 3% спрямо долара. Натискът върху нея беше свързан с опасенията за увеличаващия се държавен дълг на Франция и риска от затруднения с енергийните доставки през зимата.

Следователно отслабването на долара предоставя на еврото временна възможност за възстановяване, но не премахва собствените му уязвимости. За по-трайно поскъпване ще са необходими и по-благоприятни сигнали за икономическите перспективи на еврозоната.

При останалите основни валути британският паунд поскъпна с 0,5% за седмицата до 1,3303 долара, подкрепен от данните за неочакван растеж на британската икономика с 0,1% през август. Новозеландският долар се повиши с 0,7% до 0,5655 долара.

Австралийският долар обаче се очертаваше като изключение, със седмичен спад от 0,5% до момента на публикацията. Причината беше по-слабият от очакваното доклад за заетостта, който намали пазарните очаквания за ново повишение на лихвите в Австралия.

Федералният резерв: паузата става по-вероятна

Вниманието на валутните пазари е насочено и към следващото решение на Федералния резерв. Председателят на централната банка Кевин Уорш не даде ясни сигнали за бъдещата парична политика по време на годишната среща на Международния валутен фонд в Банкок. Той отбеляза единствено, че общата картина в световната икономика до голяма степен съответства на очакванията на Фед от септември.

Според инструмента FedWatch на CME Group пазарите оценяваха на 72% вероятността Фед да остави лихвите без промяна по-късно през октомври, спрямо 53% месец по-рано.

Очакванията за ново повишение на лихвите се засилиха след публикуването на по-високата от прогнозите инфлация в САЩ. Впоследствие обаче част от тези залози бяха оттеглени, след като представители на централната банка дадоха сигнал, че могат да изчакат допълнителни данни, преди да предприемат следваща стъпка.

Това поставя долара в деликатна ситуация. От една страна, високата инфлация може да поддържа очакванията за по-рестриктивна политика и да ограничава спада му. От друга, отслабването на инвестиционния импулс около изкуствения интелект и възможното забавяне на икономическия растеж могат да намалят основанията за допълнително затягане на паричната политика.

Стратегът на OCBC Сим Мо Сионг предупреждава, че ако корекцията във финансирането на AI индустрията се задълбочи, тя може да прекъсне инерцията на технологичния бум и да се отрази негативно на растежа на американската икономика.

Това е ключовият риск за инвеститорите: пазарът трябва да прецени дали става дума за временна корекция на прекалено високите оценки в технологичния сектор, или за по-съществено отслабване на един от основните двигатели на американския растеж.

Какво означава това за пазарите?

– Валутен пазар: доларът може да остане под натиск, ако опасенията за рентабилността на AI инвестициите се задълбочат и доходността по американските облигации продължи да спада. Това би създало условия за по-нататъшно възстановяване на еврото, макар че фискалните и енергийните рискове в Европа остават пречка.

– Облигации: понижаващата се доходност по американските държавни ценни книжа показва засилено търсене на сигурност. Ако несигурността се разрасне, облигациите могат да продължат да привличат капитали, но бъдещата им динамика ще зависи и от инфлацията и решенията на Фед.

– Фондови пазари: технологичните компании и дружествата, свързани с центровете за данни и AI инфраструктурата, остават уязвими. Ако инвеститорите започнат да поставят под съмнение възвръщаемостта на мащабните инвестиции, натискът може да се разпространи към кредитния пазар и по-широкия борсов сегмент.

– Парична политика: вероятността Фед да запази лихвите без промяна нараства, но инфлационните данни все още не позволяват да се изключи ново затягане. Изказванията на централните банкери и следващите икономически показатели ще бъдат решаващи за валутите и облигациите.

Основният извод: възстановяването на еврото е преди всичко отражение на отслабването на долара, а не доказателство за фундаментално подобрение в европейската икономика. Пазарите навлизат в период, в който опасенията около възвръщаемостта на AI инвестициите могат да променят едновременно оценките на технологичните акции, доходността по облигациите и очакванията за лихвената политика. Ако съмненията се задълбочат, доларът може да загуби допълнително позиции, но при по-силни инфлационни сигнали или ново затягане на очакванията за политиката на Фед посоката може бързо да се обърне.

*Валутните курсове са актуални към 09:00 часа българско време, източници Reuters и Trading Economics.