Снимка: архив 3е-news/БТА-АР

Европейските фондови пазари приключиха търговията във вторник предимно с умерени повишения, след като през първата половина на сесията основните индекси бяха подложени на сериозен натиск. Инвеститорите оценяваха съчетанието от политическа несигурност, ускоряваща се производствена инфлация в Германия, отслабващи икономически очаквания и опасения около високите оценки на компаниите, свързани с изкуствения интелект.

Протестите във Франция засилват политическата несигурност

Политическото напрежение във Франция продължи да тежи върху настроенията на инвеститорите. В няколко града, сред които Лион, Лил и Ница, както и в определени райони на Париж, бяха въведени полицейски часове след протести срещу нарастващите разходи за живот, които прераснаха в безредици и грабежи.

По информация на регионалния новинарски портал Actu.fr щетите се оценяват на стотици милиони евро. Мерките за сигурност са предприети след консултации с местните кметове.

За финансовите пазари подобно развитие създава няколко риска. Продължителните безредици могат да ограничат потребителските разходи, да нарушат дейността на търговски обекти и транспортни услуги и да увеличат натиска върху публичните финанси. Ако политическата нестабилност се задълбочи, това може да повиши и рисковата премия, която инвеститорите изискват за френските активи.

На този етап движението на борсите показва, че инвеститорите все още търсят баланс между политическите опасения и корпоративните резултати, вместо да предприемат масово изтегляне от европейските акции.

Германската производствена инфлация се ускорява, а икономическите очаквания отслабват

Икономическите данни от Германия добавиха нови основания за предпазливост. Производствените цени (PPI) са се увеличили с 6,7% на годишна база през септември спрямо 4,6% през август, достигайки най-високия си темп на растеж от март 2023 г., показват данните на Федералната статистическа служба Destatis.

Ускоряването на производствената инфлация е сигнал за нарастващ натиск върху разходите на бизнеса. Част от него може впоследствие да се прехвърли към крайните потребители, което би затруднило овладяването на инфлацията и би ограничило възможностите за облекчаване на паричната политика.

Важно е обаче да се прави разграничение между производствените и потребителските цени. По-високият PPI не означава автоматично същото увеличение на инфлацията за домакинствата, тъй като ефектът зависи от разходите за енергия и суровини, конкуренцията, маржовете на компаниите и възможността за прехвърляне на по-високите цени.

Същевременно индексът на икономическите очаквания на института ZEW за Германия спадна до 28,1 пункта през октомври от 34,7 пункта през септември. Резултатът е по-слаб от прогнозираното от анализаторите равнище от 30 пункта.

Подобна тенденция се наблюдава и в еврозоната, където индексът на икономическите очаквания се понижи до 18,5 пункта от 25,8 пункта месец по-рано, при очаквания за 23,6 пункта.

Въпреки че двата индекса остават на положителна територия, спадът им показва, че инвеститорите и анализаторите стават по-предпазливи относно перспективите за следващите шест месеца. Съчетанието от отслабващи очаквания и ускоряващ се ценови натиск е особено неблагоприятно за европейската икономика, която се нуждае от по-силно търсене и устойчиво възстановяване на индустриалното производство.

Британският пазар на труда остава устойчив

Данните от Великобритания предложиха по-положителен сигнал. Броят на заетите лица се увеличи с 13 000 през септември, надхвърляйки очакванията за спад от 8 000. Освен това данните за август бяха ревизирани от първоначално отчетен спад от 26 000 до увеличение от 1 000 души.

Безработицата също се понижи до 4,7% през третото тримесечие — най-ниското равнище от юли 2025 г. насам.

Устойчивостта на трудовия пазар е положителна за потреблението и икономическата активност, но може да усложни задачата на Английската централна банка, ако силното търсене на работна сила поддържа натиска върху заплатите и услугите.

Данните идват и в навечерието на представянето на бюджета от финансовия министър Джон Хийли през следващата седмица. Инвеститорите ще следят внимателно как правителството планира да балансира между фискалната дисциплина, подкрепата за икономиката и разходите за публични услуги.

Възстановяване на индексите след първоначалния спад

Въпреки негативните сигнали от икономиката и политиката, европейските акции успяха да ограничат загубите си през втората половина на сесията.

До обед общият индекс Stoxx Europe 600, в който са включени най-големите компании в еврозоната, падна с 0,66% до 635,3 пункта. В понеделник индексът загуби 0,8%. И другите национални измерители спаднаха: британският FTSE 100 (-0,6%), германският DAX (-1,1%), френският CAC 40 (-0,7%), италианският FTSE MIB (-0,8%), испанският IBEX 35 (-0,4%).

Следобед пазарната картина започна да се променя и повечето индекси затвориха в зелената зона, с изключение на FTSE 100 (-0,19%) и САС 40 (-0,04%). Общият Stoxx 600 нарасна с 0,05%, а най-висок дневен ръст регистрира IBEX 35 (+0,89%), следван от FTSE MIB (+0,41%).

ABB и Schneider Electric под натиск въпреки силни корпоративни новини

Сред най-големите губещи в Stoxx Europe 600 бяха акциите на ABB, които поевтиняха с 5,2%, въпреки силното увеличение на поръчките.

Шведско-швейцарският производител на електрическо оборудване отчете 40% ръст на поръчките през третото тримесечие до рекордните 12 млрд. долара. Приходите за периода юли–септември са се увеличили с 14% до 9,7 млрд. долара, но останаха малко под консенсусната прогноза от 9,74 млрд. долара.

Реакцията на пазара показва колко високи могат да бъдат очакванията към индустриалните компании, които се възползват от инвестициите в електрификация, автоматизация и инфраструктура за изкуствен интелект. Дори силните поръчки не гарантират ръст на акциите, когато приходите не оправдават напълно прогнозите.

Книжата на Schneider Electric поевтиняха с 3,3%, след като френската компания набра 6 млрд. евро чрез ускорена продажба на нови акции на институционални инвеститори. Подобни операции увеличават броя на акциите в обращение и могат да разредят дела на съществуващите акционери. В същото време набирането на значителен капитал може да осигури средства за инвестиции, придобивания или укрепване на баланса.

Следователно спадът отразява не само реакцията към самата сделка, но и преценката на инвеститорите за цената на финансирането и бъдещата възвръщаемост на капитала.

Облачните услуги и инфраструктурата за AI привличат купувачи

На обратния полюс се оказаха акциите на OVHcloud, които скочиха с 18,3% и бяха сред най-добре представилите се компании в еврозоната.

Френският доставчик на облачни услуги отчете положителен свободен паричен поток за първи път от листването си през 2021 г. за приключилата фискална година. Годишните приходи са нараснали със 7,2% до 1,15 млрд. евро.

Положителният свободен паричен поток е важен показател, защото показва, че компанията генерира средства след оперативните си разходи и капиталовите инвестиции. В сектор, изискващ значителни вложения в центрове за данни и изчислителна инфраструктура, способността за генериране на парични средства може да бъде също толкова важна, колкото растежът на приходите.

Акциите на Comet Holding поскъпнаха с 4,4%, след като швейцарската електронна компания отчете увеличение на приходите през третото тримесечие, подкрепено от силното търсене от центрове за данни и друга инфраструктура за изкуствен интелект.

Тези резултати показват, че въпреки нарастващите съмнения около оценките на AI сектора, търсенето на реална инфраструктура, необходима за развитието на технологията, остава важен двигател за определени компании.

Разликата между реакциите при ABB и Schneider Electric, от една страна, и OVHcloud и Comet Holding, от друга, подчертава по-селективния подход на инвеститорите: те търсят не просто експозиция към изкуствения интелект, а убедителни доказателства за растеж, парични потоци и възвръщаемост.

Разнопосочно представяне във Франция и Германия

В Париж сред най-големите губещи бяха Legrand със спад от 2,4% и STMicroelectronics с понижение от 1,9%. Акциите на Société Générale загубиха 0,4%, а тези на BNP Paribas — 0,5%.

На фона на общата слабост фармацевтичната компания Sanofi се открои с ръст от 3,4%, превръщайки се в един от малкото значими източници на подкрепа за френския пазар.

Във Франкфурт акциите на Siemens, Siemens Energy, Infineon Technologies, Vonovia, Hochtief и Deutsche Bank отчетоха спадове от над 2%.

Слабостта при част от индустриалните и технологичните компании е показателна за предпазливостта на инвеститорите към секторите, чиито оценки са чувствителни към икономическия растеж, цената на капитала и очакваните инвестиционни разходи.

Какво означава това за пазарите?

Възстановяването на европейските борси в края на сесията е положителен сигнал, но засега не е достатъчно, за да се приеме като начало на устойчив възходящ тренд. Ръстът на Stoxx Europe 600 от едва 0,05% показва, че инвеститорите остават предпазливи.

В краткосрочен план посоката на пазарите вероятно ще зависи от три основни фактора:

– Инфлацията и лихвените проценти: ускоряването на производствените цени в Германия може да засили опасенията, че ценовият натиск ще се задържи. Ако инфлацията се пренесе към потребителските цени, очакванията за понижения на лихвите от Европейската централна банка могат да отслабнат, което би оказало натиск върху акциите.

– Политическите рискове и петролът: продължителните протести във Франция и поскъпването на петрола могат да влошат потребителските и бизнес нагласите. По-скъпата енергия би ограничила покупателната способност на домакинствата и би увеличила разходите на компаниите.

– Корпоративните резултати и оценките на AI сектора: инвеститорите стават по-взискателни към компаниите с високи оценки. Добрите поръчки или растящите приходи вече не са достатъчни сами по себе си — все по-голямо значение имат паричните потоци, маржовете и перспективите за печалбата.

Изводът: европейските акции остават уязвими към нови спадове, докато инфлационните и политическите рискове не започнат да отслабват. В същото време възстановяването през втората половина на сесията показва, че купувачите все още са готови да се върнат при определени компании. Най-вероятно пазарът ще остане селективен, като предимство ще имат дружествата със стабилни финансови резултати, доказана способност да генерират парични средства и по-малка зависимост от скъпото финансиране.