Снимка: архив 3е-news/БТА-АР

Европейските фондови пазари се възстановиха в сряда след пониженията през предходните сесии, подкрепени от силното представяне на редица компании и оптимизма около тримесечните им резултати. Въпреки положителната посока обаче инвеститорите останаха предпазливи заради ускоряващата се инфлация във Великобритания и перспективата за по-строга парична политика.

Общият европейски индекс Stoxx Europe 600 нарасна с 0,93% до 644,59 пункта в края на сесията, след като до обед печелеше 0,46%. Това подсказва засилване на покупките през втората половина на търговията и възстановяване на част от доверието на инвеститорите след предходните спадове.

Сред водещите национални пазари германският DAX се повиши с 1,20%, италианският FTSE MIB добави 0,98%, френският CAC 40 напредна с 0,54%, испанският IBEX 35 се покачи с 0,49%, а британският FTSE 100 нарасна с 0,12%.

Различията между отделните пазари и компании показаха, че движението не се дължи единствено на общо подобрение на настроенията. Все по-голямо значение имат конкретните корпоративни резултати, перспективите за приходите и способността на компаниите да защитават рентабилността си в условията на високи разходи и несигурна икономическа среда.

Британската инфлация усложнява перспективите пред Банката на Англия

Основният макроикономически акцент в сряда беше новото ускоряване на инфлацията във Великобритания. Потребителските цени са нараснали с 3,5% на годишна база през септември след увеличение от 3,1% през август. Това е най-високото равнище на инфлацията от 11 месеца.

Данните идват ден след публикуването на силни показатели за британския пазар на труда, които допълнително усложняват задачата на централната банка. Съчетанието от ускоряващи се цени и устойчивост на заетостта може да означава, че инфлационният натиск се оказва по-труден за овладяване от очакваното.

Това засилва опасенията, че Банката на Англия може да бъде принудена да повиши основната си лихва още през ноември, вместо да премине към по-мека парична политика.

За фондовите пазари подобен сценарий има няколко последствия. По-високите лихви оскъпяват кредитирането, увеличават дисконтовите проценти, използвани при оценката на компаниите, и могат да ограничат потреблението и инвестициите. Най-чувствителни обикновено са дружествата с висока задлъжнялост и тези, чиито оценки зависят от очакванията за силен растеж в бъдеще.

От друга страна, банките могат да извлекат ползи от по-високите лихви, ако те подобрят доходността им от кредитиране, макар че ефектът зависи и от цената на привлечените средства, качеството на кредитните портфейли и търсенето на заеми.

Силните корпоративни отчети върнаха купувачите

Най-ярките примери за положителна реакция към финансовите резултати дойдоха от EssilorLuxottica и Randstad, чиито акции бяха сред най-добре представилите се в Stoxx Europe 600.

EssilorLuxottica: +16,1%

Френско-италианският производител на очила отчете силно трето тримесечие. Приходите, коригирани спрямо валутните разлики, са нараснали със 7% до 7,49 млрд. евро, над консенсусната прогноза от 7,36 млрд. евро на анализаторите, анкетирани от Visible Alpha.

Продажбите на интелигентни очила са се увеличили с 20%, подчертавайки потенциала на категорията, която съчетава традиционната оптика с носими технологии и функции, свързани с изкуствения интелект.

Randstad: +20,9%

Акциите на нидерландската компания за подбор и предоставяне на персонал оглавиха печелившите в Stoxx Europe 600. Тримесечните ѝ резултати надминаха пазарните очаквания, което предизвика силна реакция сред инвеститорите.

Ръстът обаче трябва да се разглежда и през призмата на състоянието на пазара на труда: перспективите пред компаниите за подбор на персонал зависят от готовността на бизнеса да наема служители и от общата икономическа активност.

Двете компании илюстрират различни източници на инвестиционен интерес. При EssilorLuxottica акцентът е върху иновациите и новите продуктови категории, докато при Randstad водещ фактор е положителната изненада във финансовите резултати.

Тези движения показват колко силно отделните акции могат да се откъснат от общата пазарна тенденция, когато компаниите надминат очакванията. За инвеститорите това прави качеството на отчетите и прогнозите за следващите тримесечия особено важно в среда на икономическа несигурност.

Adidas и Akzo Nobel също привлякоха интерес

Акциите на германския производител на спортни стоки Adidas поскъпнаха с 1,6%, след като компанията публикува предварителните си резултати за третото тримесечие.

Приходите са нараснали с 9% до рекордните 7,25 млрд. евро. Резултатът подсказва устойчиво търсене на продуктите на компанията и способност за увеличаване на продажбите въпреки предизвикателствата пред потребителския сектор.

За инвеститорите ключовият въпрос е дали растежът може да бъде запазен през следващите тримесечия и доколко увеличението на приходите се превръща в по-висока печалба. При производителите на спортни стоки маржовете остават чувствителни към разходите за производство, логистика, маркетинг и управление на запасите.

Книжата на Akzo Nobel се повишиха с 3,5%. Един от големите световни производители на бои и покрития намали нетната си загуба за третото тримесечие с 8%, докато приходите останаха почти без промяна.

Реакцията предполага, че пазарът оценява не само растежа на продажбите, но и подобряването на финансовите показатели. При компаниите от индустриалния сектор контролът върху разходите и възстановяването на рентабилността могат да бъдат също толкова важни, колкото увеличаването на оборота.

Поскъпването на петрола подкрепи енергийния сектор

Акциите на петролните и газовите компании се представиха положително на фона на новото повишение на цените на суровия петрол:

– BP: +0,9%

– Shell: +0,3%

– TotalEnergies: +0,7%

– Eni: +1,8%

По-високите цени на петрола могат да увеличат приходите и паричните потоци на производителите, особено когато повишението не е съпроводено със съизмерим ръст на разходите им. Това прави енергийния сектор потенциален бенефициент от засилването на цените на суровините.

Тази зависимост обаче има и обратна страна. Ако поскъпването на енергията се задържи, то може да затрудни овладяването на инфлацията, да ограничи покупателната способност на домакинствата и да увеличи производствените разходи на компаниите. Така положителният ефект за петролните производители може да се превърне в натиск върху по-широката икономика.

Минните компании останаха под натиск

На противоположния полюс се оказаха акциите на няколко минни компании, търгувани в Лондон. Книжата на Fresnillo поевтиняха с 2,6%, Antofagasta загуби 2,4%, Rio Tinto спадна с 1,5%, а Endeavour Mining се понижи с 0,3%.

Спадовете показват, че възстановяването на европейските индекси не обхвана равномерно всички сектори. Минните компании са чувствителни към движението на металите, перспективите пред промишленото производство и очакванията за търсенето от Китай и други големи икономики.

По-високите лихви също могат да натежат върху сектора, ако ограничат инвестициите и икономическата активност. За компаниите, добиващи злато, сребро и други метали, значение имат и валутните движения, производствените разходи и конкретните ценови тенденции при суровините.

Сред останалите губещи бяха търговците на дребно Kingfisher, чиито акции поевтиняха с 1,4%, и JD Sports Fashion, със спад от 0,4%. Книжата на International Consolidated Airlines Group загубиха 1%.

Това представяне е показателно за предпазливостта на инвеститорите към компании, чиито резултати могат да бъдат засегнати от потребителското търсене, разходите за транспорт и общата икономическа конюнктура.

Carrefour и Michelin разочароваха инвеститорите

Сред най-сериозните губещи в Европа се оказа френската верига супермаркети Carrefour, чиито акции се сринаха с 14,5%, след като компанията понижи годишните си прогнози във вторник.

Ръководството посочи „безпрецедентно“ влошаване на социалната и сигурностната среда. Понижаването на очакванията за годишното представяне засили опасенията, че компанията ще изпитва затруднения да запази финансовите си резултати на фона на неблагоприятната среда.

Случаят с Carrefour е особено показателен за поведението на инвеститорите: когато дадена компания понижи прогнозите си, пазарната реакция може да бъде много по-силна от обичайните колебания на акциите. Причината е, че подобна промяна поставя под въпрос не само текущите резултати, но и предишните оценки за бъдещите печалби.

Натискът върху търговците на дребно е важен и заради ролята им като индикатор за потребителската активност. Ако домакинствата ограничават разходите си или компаниите са принудени да намаляват маржовете, за да запазят пазарния си дял, това може да се отрази на целия сектор.

Книжата на Michelin поевтиняха с 5,9%. Производителят на гуми отчете спад на тримесечните приходи с 0,5% на годишна база, като същевременно потвърди прогнозите си за цялата година.

Макар потвърждаването на годишните очаквания да ограничава риска от допълнително влошаване на прогнозите, слабият ръст на приходите очевидно не беше достатъчен, за да подкрепи акциите. Инвеститорите продължават да търсят по-убедителни признаци за ускоряване на бизнеса и подобряване на перспективите за печалбите.

Какво означава това за пазарите?

Сряда донесе възстановяване на европейските фондови борси, но не и категоричен сигнал, че пазарът е преодолял всички рискове. Покачването на Stoxx Europe 600 с 0,93% и силният ръст на DAX показват подобрение на настроенията, подкрепено от корпоративните отчети и интереса към компании с по-добри от очакваното резултати.

В краткосрочен план основните фактори за пазарите ще бъдат три:

– Инфлацията и лихвите: ускоряването на британската инфлация увеличава риска от по-строга политика на Банката на Англия. Това може да ограничи потенциала за растеж на акциите, ако доведе до по-високи доходности по облигациите и по-скъпо финансиране.

– Корпоративните резултати: силните отчети на EssilorLuxottica и Randstad показват, че компаниите, които надминават очакванията, могат да привличат значителен капитал дори при несигурна макроикономическа среда. Обратното се видя при Carrefour и Michelin.

– Цените на петрола и суровините: по-скъпият петрол подкрепя енергийния сектор, но може да засили инфлационния натиск и да натежи върху потреблението и печалбите в други отрасли.

В крайна сметка възстановяването на европейските индекси е положителен сигнал, но устойчивостта му ще зависи от това дали корпоративните печалби ще оправдаят оценките на акциите и дали инфлацията ще позволи на централните банки да избегнат допълнително затягане на паричната политика.

Най-важният извод за инвеститорите: пазарът става все по-селективен. Компаниите с устойчиви приходи и силни резултати могат да продължат да печелят позиции, докато дружествата, които понижават прогнозите си, остават уязвими дори в дни на общ борсов оптимизъм.