Източник: iStock by Getty Images

Перспективите пред европейските компании леко се подобряват, показват най-новите прогнози на LSEG (Оператора на Лондонската фондова борса), публикувани в четвъртък. Очаква се големите енергийни компании да отчетат значителен ръст на печалбите си за третото тримесечие, докато инвеститорите оценяват разнопосочните корпоративни резултати.

Според анализа, базиран на отчетите на 47 компании и пазарните прогнози за останалите, дружествата от основния европейски индекс STOXX 600 се очаква да увеличат печалбите си средно с 21,9% на годишна база. Това би било вторият най-силен темп на растеж за последните четири години, сравнява Ройтерс.

Прогнозата е по-висока от очакваните 20,7%, заложени в оценките от предходната седмица, което показва известно подобрение на корпоративните перспективи въпреки несигурната икономическа среда.

Енергийният сектор е основният двигател на растежа

Енергийните компании се открояват отчетливо на фона на останалия корпоративен сектор. Очаква се печалбите им да нараснат с впечатляващите 134,1% спрямо същия период на миналата година.

Военният конфликт между САЩ и Иран, както и последвалите сътресения на енергийните пазари, създават условия за по-високи приходи от търговия с петрол и други енергийни суровини. Повишената волатилност и нарушенията в доставките могат да увеличат възможностите за печалба на търговските подразделения на големите енергийни компании.

Този ефект обаче не означава непременно, че европейската икономика като цяло печели от поскъпването на енергоносителите. По-високите цени на петрола увеличават производствените и транспортните разходи, оказват натиск върху потреблението и могат да затруднят компаниите извън енергийния сектор.

Показателно е, че без енергийните компании очакваният ръст на печалбите в STOXX 600 се свива до 8,4%. Това подчертава колко голяма част от прогнозираното подобрение се дължи на един сектор, който се възползва от кризисната ситуация.

Приходите също дават положителен сигнал

Подобрение се наблюдава и при прогнозите за приходите на водещите европейски компании. Очаква се те да нараснат с 13,3% на годишна база през третото тримесечие. Ако оценките се потвърдят, това ще бъде най-силният резултат от третото тримесечие на 2022 г. насам.

Ръстът на приходите е важен показател за мащаба на бизнеса, но сам по себе си не гарантира съответно увеличение на печалбите. При високи разходи за енергия, труд, суровини и финансиране компаниите може да се окажат под натиск да запазят маржовете си.

Затова инвеститорите ще следят не само дали отчетите надхвърлят очакванията, но и какво показват те за разходите, рентабилността и перспективите пред търсенето през следващите тримесечия.

Високите лихви и държавният дълг остават сериозен риск

Въпреки окуражаващите прогнози европейските компании може да срещнат трудности да убедят инвеститорите, че подобрението е устойчиво. Причината е съчетанието от високи цени на петрола и нарастващи разходи за държавно финансиране.

Поскъпването на енергоносителите създава риск от нов инфлационен натиск, който би могъл да ограничи възможностите на централните банки да облекчават паричната политика. Ако инфлацията се задържи висока, перспективите за по-ниски лихви ще се отдалечат, а финансирането на бизнеса и домакинствата ще остане скъпо.

Едновременно с това увеличаващите се разходи по обслужването на държавния дълг пораждат опасения за финансовата устойчивост на някои европейски икономики. Това връща на преден план спомените за дълговата криза в еврозоната, макар че настоящата ситуация не означава автоматично повторение на събитията от онзи период.

По-високата доходност по държавните облигации може да повиши и изискваната от инвеститорите възвръщаемост от акциите. Така дори компаниите с добри финансови резултати могат да срещнат затруднения да повишат борсовите си оценки, ако пазарът прецени, че рискът и цената на капитала са нараснали.

Какво означава това за пазарите?

Подобряващите се прогнози за корпоративните печалби са положителен сигнал за европейските акции, но зад общите числа се крие значителна разлика между отделните сектори.

– Енергийният сектор остава основният потенциален печеливш от нестабилността на петролните пазари и нарушенията в доставките.

– Индустриалните и потребителските компании са по-уязвими към високите цени на енергията, отслабването на покупателната способност и скъпото финансиране.

– Европейските облигации остават под натиск, ако инфлационните рискове и опасенията за държавния дълг продължат да тласкат доходността нагоре.

– Широкият фондов пазар ще се нуждае от доказателства, че растежът на печалбите се разпространява отвъд енергийния сектор, за да поддържа устойчиво възходящо движение.

Основният извод: европейските компании се насочват към силно трето тримесечие, но качеството на този растеж е също толкова важно, колкото и размерът му. Ако добрите резултати се дължат предимно на енергийния сектор, а петролът и доходността по държавните облигации останат високи, оптимизмът на фондовите пазари може да се окаже ограничен. Решаващо ще бъде дали корпоративните отчети ще потвърдят широкообхватно подобрение на печалбите, или ще покажат, че енергийният шок задълбочава различията между печелившите и губещите компании.